证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  股市剧烈动荡，投资者都提心吊胆，但应该担心的还不止这些——全球企业负债累累，债务已达前所未有的规模。

  据海外媒体报道，全球企业债规模已高达29万亿美元，企业杠杆率也触及近12年的高位。自2009年以来，对于企业债而言最经常发生的就是信用评级下调。而最令人担忧的是，全球约1/3的公司所获得的投资回报无法覆盖其融资成本。

  尽管债券市场还没有像全球股票市场出现这么明显的剧烈震动，但投资者在债券市场的损失也越来越多。据美林美银的数据，高评级债券与基准国债的平均息差已扩大到1.83个百分点，为三年来最高水平。2015年投资者在全球企业债的亏损率为0.2%，前6年平均每年7.9%的收益就此中断。此前，新兴市场中股市出现资金流出，但债市仍有资金流入，随着投资者在资本外流潮中继续撤出资金，新兴市场的债券风险开始加大。摩根大通的数据显示，新兴市场国家政府平均借款成本已经从去年同期的5.3%提高至6.7%。新兴市场的借贷成本刷新五年来历史高位。

  标普的报告显示，2015年以来全球企业的债务违约规模已经达到了950亿美元，这也就意味着2015年注定将创下2009年以来的企业债违约纪录。全球企业的信用评级前景正处于全球金融危机以来最糟糕状态，2016年下调评级的企业数可能显著超过上调评级的企业数，信用前景最不乐观的企业主要来自石油、天然气、金属及矿业等行业。

  有分析人士表示，债市与股市类似，杠杆风险主要来源于场外。从长期来看，债市与“股灾”去杠杆逻辑是相同的，只是时间轴会拉长很多，带来的债市调整也将更加漫长。