证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 潘玉蓉

  举牌浦发银行、在二级市场跑马圈地的富德生命人寿，2015年资产负债表进一步膨胀，总资产已超过4000亿元，同比增长71%。

  近日披露的年报显示，富德生命人寿去年个人寿险业务增长翻倍。保费增长过快带来了偿付能力的压力。去年该公司偿付能力157%，同比下降11个百分点，为近3年新低。

  回归传统业务

  富德生命人寿正在迅速进行业务结构调整，减少对短期高现价保单的增长依赖，调整方法是大力扶持个人寿险这个传统业务渠道。

  年报显示，富德生命人寿合并报表营业收入1110亿，其中保险业务收入800亿，同比均实现翻番。具体来看，个人寿险带来了598亿保费，成为增长主力。目前，该公司有13万名个人寿险业务员，贡献的保险业务收入超过了50%。

  2015年，富德生命人寿万能险中的纯保险保费收入仅863万元，同比出现下降。截至2015年末，该公司新增投资款（主要源于高现价保单）余额为1291亿，占公司4091亿总资产的31.5%，占比也出现下降。今年一季度，富德生命人寿的投资新增款与原保险保费收入比例为60%，与行业平均水平相当。

  业务结构转型表明，富德生命人寿与传统寿险公司的发展方式趋于接近，不再利用高现价保单快速做大规模。

  投资收益增逾一倍

  数据显示，富德生命人寿的投资收益达292亿元，同比增长超过1倍。该公司净利润更是大增3倍至95亿元。

  公司持有的浦发银行、金地、农产品等7家上市公司的股票，大多数划归到了长期股权投资项下。

  “由于公司目前持有的上市股票中，大部分在会计分类中已记为长期股权投资，相关股票市值不受市场波动影响，因此市场风险整体处于可控状态。”富德生命人寿内部人士表示。

  在市场风险压力测试方面，截至2015年年末，对于富德生命人寿可供出售类债券资产，假设利率上升150个基点，利率风险敏感度为0.42%；公司2015年末上市权益投资组合的Beta值为0.8477，公司权益类资产敏感度为-115.47%。

  偿付能力下降

  2015年，富德生命人寿保费增长快速，由此带来的偿付压力增加。

  年报显示，截至2015年末，富德生命人寿在偿一代下偿付能力充足率为157%。虽然公司表示，整体费用执行率低于保费达成率，投产比控制在预算范围内且优于前一年的同期水平，但是相比2014年的181%和2013年的168%，今年的偿付能力值已是3年来的最低。

  面对偿二代的实施，公司可能面临更大的偿付压力。据了解，公司曾经在内部讨论过增资计划。