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  证券时报记者 杨庆婉

  国信证券昨日在厦门召开的中期策略会，对2016年上市公司盈利状况持乐观态度，预计A股上市公司今年整体净利润有望同比增长8%；同时认为板块估值将分化，仍维持“下半年风格重归成长”的判断。

  两关键因素发生变化

  国信证券经济研究所表示，影响股市的关注点有以下三个方面：国内经济增长预期差；宏观政策取向预期：短期调控手段和长期改革目标的取舍；美联储升息节奏。

  从目前来看，市场逻辑已经发生两大关键变化：

  一是国内基本面预期。市场逻辑由过去的经济越差市场越好（流动性宽松）已经切换到经济越好市场越好（汇率稳定、资本外流压力减弱、风险偏好回升）。

  二是美联储升息节奏。海外因素对A股的影响程度越来越大，A股走势很大程度上要受到美联储加息进度的影响。

  今年二季度之后经济复苏变数加大，需要关注投资增速。国信证券表示，从分项来看，由于消费属于滞后变化且波动较小，目前出口对经济的拉动力度不大。短期经济趋势主要取决于对投资增速的判断，数据显示，今年一季度固定资产投资增速由2015年的10%回升到10.7%，但4月份固定资产投资增速为10.5%，较一季度回落。

  国信证券表示，地产投资是此轮投资回升的主要拉动力量，但二季度地产投资可持续性分歧加大。“补短板”是稳增长与供给侧改革一致的突破口，在这种情况下，基建投资有望成为新亮点，地方政府投资的积极性也有所提高。

  风格重归成长

  对于2016年上市公司业绩状况，国信证券预测是，全部A股（剔除金融、两油）营业收入同比增速4%左右，毛利率提升至18.7%左右，净利润同比增速8%左右。

  国信证券分析，目前板块估值分化，主板估值已回落至均值以下——在13倍左右，较历史均值低30%左右；不过，中小板和创业板仍在高位，在44倍和62倍左右。

  “下半年投资风格将重归成长。”国信证券表示，维持年度投资策略会的这一判断，但前提是地产销售见顶回落、利率回升、估值压力进一步消化。

  具体而言，国信证券建议关注基建和环保板块，其中水利、环境和公共设施管理是基建投资的主要方向。此外，还建议关注深港通、A股入MSCI等新事件驱动主题。