证券时报多媒体数字报

  7月1日晚间，山东路桥（000498）对非公开发行预案进行调整，拟向包括高速集团、齐鲁投资、云南通达（高速集团二级子公司）、社保基金理事会、铁路投资（高速集团控股子公司）在内的不超过十名特定投资者，以不低于5.49元/股的价格，发行不超过5.46亿股，募集资金总额不超过30亿元，其中16亿元用于泰东路项目，11亿元用于龙青路项目,3亿元用于补充流动资金。

  与此前方案相比，此次方案提高了现金分红比例，即在符合现金分红的条件下，公司最近三年以现金方式累计分配的利润在最近三年实现的年均可分配利润占比由前预案的不少于30%调整为此次方案的35%。

  值得投资者关注的是，首先，此次定增，公司控股股东高速集团及其全资二级子公司云南通达、控股子公司铁路投资拟分别承诺认购3亿元、1.5亿元和4.5亿元；非关联方齐鲁投资、社保基金理事会则承诺分别认购6.5亿元和4.5亿元。此次5名特定投资者认购金额合计20亿元，占比达到66.67%，其中大股东高速集团及其子公司认购比例为30%，且锁定期为三年，充分彰显对公司未来发展的信心；其次，此次增发价格不低于定价基准日前20个交易日价格5.49元/股，而不是通常采用的5.27元/股的九折均价，大股东充分让利投资者，保护投资者利益；再次，泰东路及龙青路两项目盈利能力较强，总投资收益约14.664亿元，能够为上市公司带来丰厚的业绩回报；另外， 2016年初以来，山东路桥新签订单约150亿元，为2015年收入的2倍之多，为未来业绩提供保障，近年公司还不断加快海外扩张步伐，值得期待。

  募投项目回报丰厚

  山东路桥主营路桥工程施工和养护施工业务，于2012年借壳*ST丹化上市，上市以来业绩复合增长率17%，公司隶属高速集团，背靠山东省国资委，在山东省内项目上具备地域优势。上市以来，公司定位“做大做强主业，沿相关多元化发展”的战略方向，打造路桥工程施工、路桥养护施工、建筑施工、市政工程、设备制造五大板块，实现公司多元化的经营目标。

  此次定增募资30亿元加码主业，其中16亿元用于泰东路项目，11亿元用于龙青路项目，这既符合公司的战略发展方向又为公司创造了较高的利润回报，有助于提升公司业绩。

  泰东路项目即国高青兰线泰安至东阿界（含黄河大桥）段第一、第三标段工程项目。据悉，此段主线全长75.34公里，是山东省“五纵、四横、一环、八连”高速公路网中“横三”青兰高速在山东境内的重要组成部分，该段东承泰安，可抵达青岛市，西至东阿界，到达聊城（鲁冀界）段，青岛为山东半岛蓝色经济区的核心龙头城市，聊城为山东半岛蓝色经济区中对外联系的重要通道，项目的早日完工对增强山东省蓝色经济区辐射带动有重要作用。

  此次，路桥集团（山东路桥子公司）投入13亿元资金、公路桥梁公司（山东路桥二级子公司）投入4亿元资金通过股权信托方式投资入股项目公司，获得投资回报；同时路桥集团签订项目第一标段31.46亿元的工程施工合同，预计施工利润总额约为3.68亿元，公路桥梁公司签订项目第三标段9.78亿元的工程施工合同，施工利润总额为0.95亿元。综上，项目总投资收益约为9.049亿元，项目利润率高达21.94%。

  募投资金的另一个投向为龙青路项目，龙青高速是龙口至青岛公路全线贯通的需要，路线全长67.103公里。青岛港是我国五大外贸口岸之一和北方第二大港口，根据全省铁路建设规划及国家煤炭外运计划的安排，龙口港将逐步建成大型煤炭、散货、原油、液体化工等中转基地和青岛港重要的集装箱喂给港。龙青高速以龙口港、青岛港为核心，贯穿以地下矿产资源为原料的加工制造业的沿线经济区域，为两港之间的货物运输，沿线矿产资源的开发，区域经济的协调发展提供了一条高速、安全、便捷的通道。另外，龙青高速接国家高速G20青银线青（岛）新（河）联络线，是山东省高速公路规划“八纵四横一环八连”中的“连二”，沿线所经区域均为山东半岛蓝色经济区的重要组成部分。

  龙青路项目建设模式为“入股施工一体化”，鲁桥建设（公司的二级子公司）与高速集团签署投资合作合同和工程施工总承包协议。鲁桥建设拟投入12亿元资金通过股权信托方式投资入股项目公司，获得投资回报；同时签订约24.6亿元的工程施工合同，赚取施工利润。照工程量清单测算，项目施工总收入约为24.6亿元，施工利润总额为3.21亿元。综上，项目总投资收益约为5.615亿元，项目利润率高达22.76%。

  整体来说，这两个项目总投资收益约14.664亿元，项目优质收益率较高，能够为上市公司带来丰厚的业绩回报，

  新签订单创历史峰值，未来业绩有保障

  2016年以来山东路桥接单频率和额度均大超过往历史，2016年新签重大订单包括但不限于，2016年6月，高速养护（公司二级子公司）中标山东高速养护维修工程项目，中标金额4.24亿元，占公司2015年度营业收入的5.72%。5月，公路桥梁与养护公司组成的联合体被确定为济青北线第二标段中标单位，中标金额20.52亿元。路桥集团（公司全资子公司）被确定为济青北线第六标段中标单位，中标金额34.10亿元，两项目中标金额占公司2015年度营业收入的73.63%。2月，路桥集团被确定为潍日高速公路第三标段工程项目中标单位，中标金额28.99亿元，项目中标金额占公司2015年度营业收入的39.08%。1月，路桥集团、公路桥梁被确定为泰东高速公路第一标段、第三标段工程项目中标单位，中标价31.47亿元和9.79亿元，项目中标金额占公司2015年度营业收入的55.61%。

  6月29日，公司又发布公告称，路桥集团与中建第八工程局组成的联合体被确定为六盘水市“十三五”普通国省干线公路第LPSSJYYT1标段建养一体化服务中标候选人，项目总投资额15.36亿元左右，按照山东路桥在新签订单中的实际所占金额保守计算，2016年公司新签订单约150亿元，为2015年收入的2倍之多，创下历史峰值，将给2016年和2017年带来稳定业绩增量。

  抓住“一带一路”发展机遇，

  “走出去”战略扬帆起航

  国内市场开拓硕果累累，国外市场自然不容忽视，此前，山东高速集团董事长孙亮就表示，作为国有独资企业的山东高速集团，“十三五”期间，希望把集团海外业务比重由原来的8%，提升到35%以上，将国际板块打造为集团业务板块的半壁江山，加快向世界500强迈进。

  作为山东高速集团旗下的上市平台，自2006年开始，公司积极实施国际化战略，在阿尔及利亚、安哥拉、越南、伊拉克等国家先后参与承揽工程项目共17个，合同金额约92亿元；已完工项目12个，在建项目5个。未来山东路桥将紧紧抓住“一带一路”的发展机遇，不断积累海外施工经验和人才，锻炼队伍，利用好现有的海外业务发展平台，实现海外业务长足发展。

  此外，山东路桥年报显示，公司将充分发挥路桥施工的核心优势，积极参与高速公路、市政工程、建筑工程等的建设，逐步以公路养护行业兴起和“中国制造2025”为契机，大力进入公路再生养护行业，培育利润率高的新兴产业，并通过PPP等形式，实现对高速公路的投资建设，在壮大生产规模的同时进一步提升公司的利润增长水平。 （CIS）