证券时报多媒体数字报

  证监会新闻发言人张晓军7月8日在例行新闻发布会上宣布，证监会已经完成对欣泰电气涉嫌欺诈发行以及信息披露违法违规案的调查工作，已发送行政处罚决定书和市场禁入决定书，对欣泰电气及相关当事人作出了行政处罚及市场禁入决定。同时证监会已经对相关中介机构采取调查，对兴业证券和兴华会计师事务所发送了行政处罚事先告知书，对东易律师事务所还在调查中。深交所则将对欣泰电气启动退市程序，且根据相关规定，欣泰电气不可重新上市。在欣泰电气股票2016年7月12日复牌后30个交易日期间，将其证券简称调整为“*欣泰”，股票价格涨跌幅限制比例不变；30个交易日期限届满后的次一交易日，将对欣泰电气股票实施停牌，并在停牌后15个交易日内作出暂停其股票上市的决定。

  欣泰电气从2011年到2014年，持续4年在6期财务报告中，每期虚构收回应收账款从7000多万元到近2亿元不等，并于2014年1月在创业板上市，于2015年7月14日被证监会立案调查，终因欺诈发行及信息披露违法违规行为触发上市公司退市条件而被实施退市。在奉行三公原则的证券市场，上市企业“欺诈发行”这一违法行为具有不可纠正、不可消除影响的特征。根据创业板的退市规则，欣泰电气在终止上市后无法重新上市。因欺诈而上市的欣泰电气的创业板之旅将因退市而尘埃落定，即将成为创业板退市第一股，更将成为国内证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。欣泰电气因负债6.26亿元，退市后将考虑走破产程序。退市的欣泰电气将在创业板画出句号，对于今天的创业板与资本市场，价值重大且必将影响深远。

  2012年4月23日是创业板推出退市新规后的第一个交易日，当天的创业板市场对此作出了强烈反应，指数全日暴跌5.25%，成交金额近122亿元，293只股票有288只下跌，其中35只股票跌停。在当时的暴跌市况中，笔者坚持主张在创业板实施退市制度是个好政策。

  由于退市制度的率先施行，创业板将得以保持自身作为国内证券市场先锋板的优势地位。做个未必恰当的比喻，出于对小孩的真正关爱，适度的严格与严谨是必要的，甚至在关键时刻的惩戒就是真爱，必要的当头棒喝是好事。对于创业板的上市企业而言，深交所以往一直在依法依规管理，该警告的警告，该处罚的处罚，该惩戒的惩戒……深交所秉承“依法监管、从严监管、全面监管”理念，督促各方履行相关义务，对上市企业实施严格监管，是对创业板市场的最大的爱护。惟有如此，三公原则才能得以全面的贯彻执行，才能切实保护好投资者合法权益。现在，从欣泰电气开始，对于创业板的上市企业，该退市的就要退市，对违规企业予以合规合法的处理。这为创业板市场在未来的岁月里迎来更为理想的河清海晏局面开启了先河。

  从主板与中小创的市盈率来比较，也不难看到创业板因为率先实施退市制度所独具的制度红利。7月8日收市时，沪深交易所提供的最新数据显示，沪深主板与中小板、创业板的最新平均市盈率为: 沪市主板14.76倍，深市主板24.35倍，中小板50.77倍，创业板78.04倍。其中的差距是明显的，创业板的最新平均市盈率已经约为沪市主板5.29倍。是市场疯了吗？不全是。创业板自创立至今，高市盈率一直是整个创业板市场挥之不去的心结之一。

  但从另一个角度看，创业板较之主板和中小板，始终保持着更高的市盈率，这既包括了市场聪明钱对创业板企业所蕴含的创业、创新潜力与高成长性的高期许，也表明了二级市场对创业板作为市场先锋板的地位的高度认可。市场内最活跃的资金，对于创业板也自然是偏爱几分，因此创业板有高成交量与高换手率，也有更高的溢价。这些，都是创业板之所以能保持着更高市盈率的存在即合理之基石。换句话说，想要创业板的平均市盈率降低到二十几乃至十几倍，一直以来都只是一个天方夜谭。

  创业板开板已近7年，7岁看大，欣泰电气要退市, 意味着病树前头万木春，我们有充分的理由为创业板点个赞。猴年是个折腾年，退市制度对于创业板，是一项好且必要的折腾，会让创业板的诚信企业迎来更多风调雨顺的好日子。

  （作者系资深市场人士）