证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 徐欢

  腾讯控股昨日公布上半年业绩：受电子商务营收大增拉动，上半年业绩增长强劲，实现净利润77.554亿元，比去年同期增长27.7%。净利润率则有所下降，由去年上半年的30.1%降至27.8%。营业收入为279.32亿元，同比增长38.4%，每股基本盈利为4.213元。

  在收入分布上，上半年增值服务收入为214.182亿元，比去年同期增长25.9%；网络广告业务收入为21.468亿元，比去年同期增长51.2%；电子商务交易业务收入为41.128亿元，比去年同期增长155.4%。

  同日，腾讯发布的第二季度业绩报告显示，营收和利润均实现同比增长。其中，净利润为36.8亿元，同比增长19%；总营收为144亿元，同比增长37%，主要得益于108亿元的增值服务营收和22亿元的电子商务营收。

  业务板块上，网游业务的增长主要得益于当前及新游戏的出色表现，以及来自国际市场贡献的强化。游戏营收环比基本持平，游戏总营收为76亿元，环比增长2%，同比增长31%。网络广告业务收入同比大幅增长，主要受品牌展示及效果展示广告的增长推动，此外，社交网络效果广告及视频广告在第二季度持续强劲增长。电子商务交易业务也在第二季度持续扩张。

  腾讯现金量依旧充足，截至第二财季末为336亿元。微信总计月活跃用户数量为2.36亿，环比增长21%，同比增长180%。

  分析师普遍认为，近期推出的新版微信，是公司发展的一个重要里程碑，微信游戏平台及后推出游戏进度和分类，以后的商业化策略都值得留意。在昨日的分析师会议上，大多分析师将焦点集中在微信商业化以及电子商贸前景，分析师关注包括微信用户的构成和消费习惯等，以及微信将如何推动腾讯的业务增长为实现类似的成功。

  目前，腾讯的微信手游新业务仍在投资期，距离收成还有相当一段距离。腾讯目前逾半收入及绝大部分利润，仍来自网络游戏，一个客观事实是，这个行业正面临饱和。对于管理层和投资者，中短期内最迫切的现实，是如何把网游的强势，延续至手机游戏，以支撑业绩继续高增长。

  电子商贸方面，国内电子商贸市场规模以万亿元计，腾讯近年来大力开拓电子商贸，外资投行瑞信指，去年中国电子商贸市场（以交易额计算）总值1.3万亿元，其中阿里巴巴占1.08万亿元，腾讯只占约600亿元。券商Jefferies估计，到2016年电子商贸市场可达3.6万亿元。投行分析师认为，腾讯一定要开拓电子商贸，发挥其庞大用户的优势，成为持续盈利增长点。

  摩根士丹利继续维持腾讯股票“增持”评级。摩根士丹利认为，腾讯进一步整合电子商贸业务。同时，在微信推出收费的表情符号，每套售价6元，将能成为微信的主要收入来源，因此，把腾讯今后3年的每股盈利预测调升，并上望腾讯的目标价达390港元。

  里昂预期，主要受惠于表现较强的游戏业务，而游戏管道及手机游戏可于明年带来新收入，因此上调目标价至380港元，维持“跑赢大市”投资评级。

  交银国际则预计，未来在线游戏及电子商贸将是主要增长动力，而新版本的微信已开始正式商业化，因此上调目标价至387港元。德银亦大幅将腾讯目标价调高至367港元，反映游戏及电子商务业务前景改善，并将对腾讯今明两年收入预测上调6%~11%。

  今年以来腾讯控股股价节节高升，腾讯公司的市值先是超过了Facebook，而后又于上月超过招商银行和兴业银行的市值总和，近日则超过中国石化。

  腾讯控股2004年6月登陆港交所，发行价3.7港元。今年8月13日腾讯股价正好370港元，9年上涨100倍。