证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 冯尧

  绿地集团刚登陆香港资本市场，董事长张玉良便放言要将优质内地项目注入上市公司。这无疑打消了市场多方顾虑，而市场关注的下一个焦点便是绿地集团何时启动注资。

  昨日，绿地香港一位高层人士向证券时报记者透露，关于母公司注资事宜，年内肯定会有“大动作”。由于原盛高置地属于资产规模较大的壳，这也为绿地集团注资省去不少烦恼。

  年内会有大动作

  上市一直是绿地集团发展的关键一步，张玉良一直都希望绿地能够实现独立上市，将集团变为一家公众公司。但多年来，基于绿地特殊的国企背景和复杂的股权结构，使其成了“千亿房企”中唯一还没有上市的地产公司。

  此前，多位房企高层人士曾对记者猜测，由于绿地香港角色为海外平台，绿地集团很可能拆分海外项目及酒店资产注入上市平台，但由于酒店资产盈利能力很难与国内项目相提并论，并不受投资者青睐。

  不过，近日，张玉良在香港公开表示，将探讨近期将其最优质的中国内地项目，注入上市公司。这一表态，也令市场对于绿地注资顾虑立即消散。

  随着绿地登陆香港资本市场，投资者关注的焦点便向“何时启动注资”、“注入何种资产”转移。对此，张玉良并没有给出明确的回答，仅仅表示公司会慎重研究，并称公司会选择能短期迅速提升绿地香港价值的项目进行注入。

  不过，绿地香港一位高层人士向证券时报记者透露，“绿地集团注资年内肯定会有一个大动作，这一点是确定的。”至于注入哪种资产，该人士同时也坦言，目前还没有明确具体注资方案，“可以明确的是，绿地肯定不会以谁做商业地产、谁做住宅地产这种方式来区分。”他表示。

  反向收购约束小

  “如果绿地集团年内要实现向上市平台注入资产，就意味着其必须规避香港资本市场的《反向收购》规定。”盛富资本总裁黄立冲坦言。

  根据规定，买壳公司收购了壳公司控股权后的24个月内，累计注入资产高于壳公司总资产的100%，则将被认定为新上市，而要以IPO申请的标准来审批。

  触及该规定已有前车之鉴，今年4月，招商地产宣布向壳公司东力实业注资49.6亿元资产。而东力实业此前并非房地产公司，在剥离过去资产后，该公司旗下并无太多资产。因此，招商地产也触及反向收购规定。

  黄立冲告诉记者，买了壳又按发行新股的方式上市，牵涉更多的程序，这种方法本身非常复杂，内地10年都难得见到一个案例，未来能否通过存在较大的不确定性。

  不同的是，绿地方面受到该规定的约束并不大。前述绿地香港高层人士对记者解释称，联交所两年内不允许大规模注资，这种规定限制了对净壳或者规模较小的壳注资。“借壳前，盛高置地规模已经足够大，拥有200多亿元的资产，所以绿地集团注资受反向收购的约束不会太大。”

  从盛高置地去年报表上看，其总资产为230.53亿元，而截至今年6月底，该公司旗下资产也达到168亿元。拥有较大的资产总额，也意味着可供绿地注资的资产选择范围更大。

  为融资埋下伏笔

  在扫除注资障碍后，绿地香港获得注资之路也变得畅通。如此，绿地方面称“年内能实现大规模注资”也就不难实现。

  在业内人士眼里，绿地急于向香港上市平台注入资产，实则是急于打通融资通道。

  黄立冲分析称，以目前绿地壳公司旗下资产而言，很难吸引到海外资方投入资金。“绿地旗下有大量优质住宅项目，以及在多个一二线城市的高端写字楼项目，如果能注入这些资产，无疑能够快速提升绿地香港的盈利能力。”他坦言。

  值得一提的是，一般而言，房企海外举债利率高低是由多方面的因素决定，与公司评级、市场对公司的业绩预期以及整体的国际金融环境都有关系。因此，公司拥有高盈利能力是获得低成本海外融资必不可少的要素。

  “注入优质资产只是能快速获取融资的短期行为，长远来看，需要提升壳公司持续盈利能力。”一位内房股分析师告诉记者。在他看来，真正要实现壳公司进入快速发展通道，明确分工必不可少。而在这方面，保利置业、中海宏洋都是成功的先例，壳公司与母公司在业务上分工明确，两家公司也在借壳后实现了快速发展。