证券时报多媒体数字报

  小盘股将逐步企稳

  中信证券研究所：上周，沪深指数小幅上涨，中小板、创业板继续下跌。本轮小盘股调整的力度较大，创业板指数今年10月份以来累计下跌幅度已接近10%，不少前期的热门股更是自高位下调幅度超过40%。从各大股指的走势来看，A股调整目的已经达到，并初现企稳迹象。

  我们认为小盘股的估值压力在一定程度上得到了释放，不少融资买入筹码的泡沫也得到了有效挤压。从长期来看，本次调整的本质依然是小盘股在成长过程中的一个波段，未来持续向上的趋势没有改变。接下来的1至2周，小盘股将逐步企稳。十八届三中全会后，市场将开始酝酿明年一季度的主题投资行情，短期超跌的质地较佳成长股可以开始分批积极配置。此外，上周登陆美国的58同城和去哪儿首日涨幅分别达到43%和89%，对A股市场相关板块有积极的提示作用。

  从另一方面来看，中小市值股票也面临以下一些不确定因素：整体估值中枢下降；公司治理机制缺陷或激励机制不到位；行业景气度下降；业绩低于市场一致预期；大小非减持。

  股指区间震荡概率大

  开源证券研究所：近期，改革方向的明确成为投资者关注的重点，经济改革的破局有利于国企释放活力，进而改变A股市场整体低估值的现状。而资本市场方面的深化改革则有利于改善证券市场的投资功能，引入风险偏好较低的机构投资者。由于改革的系统性较强，有些政策甚至牵一发而动全身，在十八届三中全会召开之前，政策方面逐步进入静默期，在此背景下，股指进入区间震荡概率增大。

  今年以来，投资者对于创业板的泡沫颇多争议，在目前的估值状况下，创业板市场是否具有投资价值呢？我们认为，就短期而言，创业板仍面临较大的调整风险。不过，从中长线来看，可适当关注医药、节能环保等板块，主要原因是我国老龄化迅速发展，医药需求的支撑强劲，估值相对科技、媒体、电信等板块也较低。

  市场做空动能渐衰竭

  宏源证券研究所：上周公布的10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高。其中，生产指数为54.4%，比上月上升1.5个百分点，连续4个月回升。新订单指数为52.5%，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.4%。

  在宏观经济继续转暖的背景下，我们认为，市场调整可能还会延续，但空间有限。上周，市场延续了调整的格局，主板市场的表现相对平稳，创业板调整幅度较大。由于临近十八届三中全会，政策博弈的加大，不确定性也有所增加，但市场做空的动能在不断衰竭。

  从市场流传的“383”改革方案来看，一个带有顶层设计思路的改革蓝图的雏形正在形成。如果十八届三中全会最终能够通过类似的整体性改革方案，那么通过制度改革释放发展红利的大门有望打开，土地流传、金融自由化、鼓励民营资本进入国企垄断行业等，有望为中国经济未来十年的发展打下坚实基础。

  （万鹏 整理）