证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姚波

  今年以来，新兴市场资金出现加速流出的趋势，A股市场难得仍有资金流入，同时，欧美日等发达国家的股票基金不断获得资本注入。

  分析人士认为，在美联储开始缩减量化宽松后，新兴市场不可避免出现资本外逃，需对新兴市场的流动性风险保持警惕。

  新兴市场基金研究公司数据显示，1月9日至1月15日，新兴市场股票基金出现了13.5亿美元的赎回，这已经是连续12周新兴市场基金出现资金外流。

  今年以来，新兴市场资金外流量达到了37亿美元。其中，新兴市场股票出现了13.5亿美元流出，亚洲（除日本）股票基金流出7.7亿美元。不过，中国股票基金在1月9日至1月15日期间，有6亿美元流入，尤其是以人民币计价的基金势头更猛，已经持续3周资金流入。

  反观欧美市场，资金出现大量流入。欧洲股票基金在1月9日至1月15日期间，创下单周第四的最大流入量，日本股票基金也获得资金强势注入。就美国市场而言，美国今年资金流入量已经达到42亿美元，主动管理的美国股票基金出现了连续2周流入，小市值股票基金也出现大幅流入。

  分析人士认为，上世纪90年代以来，美联储的紧缩政策均对新兴市场资本流动带来较大影响，不能对目前新兴市场的风险掉以轻心。从经济基本面来看，目前新兴市场经济运行周期存在与美国经济周期脱钩的现象——发达国家经济复苏引领了全球经济自2012年底以来的复苏，而新兴市场目前多数经济仍在下行。此外，2008年危机以来新兴市场的率先复苏以及发达国家的持续量化宽松给新兴市场带来了大规模的资金流入，这都为目前资本外流埋下伏笔。

  不过，光大证券分析师崔嵘指出，目前美联储缩减量化宽松规模，只是流动性边际投放量收缩，而非总量收缩，更不会立即启动加息策略，退出量化宽松与启动加息之间至少有1到2年的时间，这也为新兴市场采取结构性改革提供了缓冲时间。短期内新兴市场爆发大规模危机的可能性仍较低。