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  资料来源:wind 信达证券研发中心预测

  2014年1月17日，浙江省宣布对本省《人口与计划生育条例》进行修订，将两孩生育条件中“双方均为独生子女”可以再生育一个子女，修改为“双方或一方为独生子女”可以再生育一个子女，成为首个落实“单独两孩”政策的省份。

  浙江只是先行者。在各省单独两孩政策落实之后，继续积极稳妥地调整生育政策的下一个目标和方向将是全面放开二胎政策。由于低生育率导致的老龄社会、人口红利消失、劳动力短缺等问题正逐渐暴露，最近几年是最佳的改革时间窗口。

  如果二胎政策推进顺利，中国有望迎来新一轮的“婴儿潮”。从国内外的历史经验来看，每一轮“婴儿潮”都对经济与社会产生了深远的影响。对于即将步入消费经济时代的中国，年龄结构的变化趋势或正意味着产业结构的变化的趋势。

  本次“单独两孩”政策的影响将与上一轮生育高峰带来的“婴儿回声潮”相叠加，这意味着未来几年新生人口的增长可能远高于现在的预测。据信达证券研发中心测算，2018年新生人数有望达到2000万人，2020年有可能达到1982—1997年的平均水平2200万人左右。若期间全面实施二胎政策，新生人数将远超预期。若城镇化推进速度超预期，也将带来超预期新生人数。

  新一轮的生育高峰将带来巨大的消费潜力，而新型城镇化和消费升级则给这一趋势赋予了更为丰富的内涵。由于前景美好，A股市场也愈发关注二胎放开带来的投资机会。过去一段时间“二胎概念股”频频出现，然而，究竟谁是最明显、最直接的受益者？

  从产业链上看，现代生育过程包括育前的咨询调理、辅助生殖，育中的安胎保胎、诊断监护，育后的婴儿保健护理等多个环节，这都需要相应的产品与服务与之配套。即便是在生育完成之后，也将对婴儿用品、食品及早期教育等产生持续性的需求。社会的进步和人们生活方式的变化使得生育产业链在不断的扩展。

  因此，不难得知：一是总体上看，医药行业无疑是受益程度和时间结合最好的行业；二是生育产业链上细分子行业受益的时点会有不同，这使得生育高峰对不同类型上市公司业绩增厚存在时滞差异。

  另一个值得关注的现象是，由于准生育人群范围的突然扩大，未来高龄产妇数量可能激增。目前，我国35岁—44岁的女性约有1.2亿人，与普通产妇相比，她们经济实力、消费能力更强，在孕前的咨询、调理，孕中的筛查、诊断，安胎保胎方面有着更为强烈的意愿，且更可能需要借助辅助生殖技术。产妇群体在年龄结构上的特征也将提高对特定医疗服务的需求。

  单独两孩政策以及可预期的二胎政策等是影响未来10年中国经济发展的重要因素，其影响将是持续性的。而2014年也是各省落实单独两孩政策的主要年份，这也会对相关板块、个股带来多轮政策刺激。现阶段，我们或正面临“二胎的机会”。  （作者系信达证券研究员，部分观点来自该研发中心中小市值研究团队和医药研究团队）

  新生人数及婴儿、儿童人数预测(2010-2020年)

年份 新生人数 年均增速 ０－３岁婴幼儿 ３－６岁儿童 总人口 出生率

（万人） （％） （万人） （万人） （亿人） （‰）

２０１０ １，５９６ ０．０６％ ４，８０３ ４，８０８ １３．４１ １１．９０

２０１１ １，６０７ ０．７３％ ４，７９８ ４，８０９ １３．４７ １１．９３

２０１２ １，６３８ １．９３％ ４，８４１ ４，８００ １３．５４ １２．１０

２０１３ １，６４４ ０．３３％ ４，８９０ ４，８０６ １３．６１ １２．０８

２０１４Ｅ １，７５０ ６．４６％ ５，０３２ ４，８０３ １３．６８ １２．７９

２０１５Ｅ １，７５０ ０．００％ ５，１４４ ４，７９８ １３．７６ １２．７２

２０１６Ｅ １，８５０ ５．７１％ ５，３５０ ４，８４１ １３．８５ １３．３６

２０１７Ｅ １，９５０ ５．４１％ ５，５５０ ４，８９０ １３．９４ １３．９８

２０１８Ｅ ２，０５０ ５．１３％ ５，８５０ ５，０３２ １４．０５ １４．５９

２０１９Ｅ ２，１５０ ４．８８％ ６，１５０ ５，１４４ １４．１６ １５．１８

２０２０Ｅ ２，２３０ ３．７２％ ６，４３０ ５，３５０ １４．２９ １５．６１