证券时报多媒体数字报

  渤海证券 郑连声

  公司与宁波诺依克电子有限公司及其股东黄浩、黄颖莺签订了《股权收购框架协议》，公司拟以现金方式收购转让方合计持有的诺依克100%股权。本次交易涉及的金额约为10000万元人民币。

  收购如期兑现，为明后年业绩增长加码。诺依克主营汽车可变气门正时技术VVT系统（相位调节器和OCV阀）。根据富临精工招股书资料，VVT主要应用于乘用车发动机（汽油发动机），是汽车节能减排的新型技术之一。我国乘用车采用VVT的车型比例从2002年的3.3%增加至2011年的63%。其中，2011年日韩系、欧美系及自主品牌车型使用VVT的比例分别为85%、82%和35%。预计随着新机型的增多，未来我国使用VVT系统的乘用车车型将会增加至80%以上，尤其是自主品牌未来配套空间巨大。

  根据富临精工招股书预测，2015年我国VVT市场需求达到2600万套，市场容量达到56亿元。因此，我们看好诺依克未来的业务发展（公司网站显示已形成3万套产能，并正式配套3家主机厂）。通过此次收购，有利于公司进一步拓展汽车电子控制产品领域市场业务，打造形成具有较强竞争力的高端汽车零部件模块。根据收购标的业绩承诺，假如进展顺利且明年全年并表，则将至少增厚公司2016年、2017年每股收益0.04元、0.06元。

  新基地与新业务打开公司未来成长空间。公司北方基地有望在为大众汽车自动变速器（天津）工厂新项目以及一汽大众青岛/天津基地提供零部件配套方面发挥重要作用，同时，也能够更好的开拓其他如北现、北奔、长城、爱信等北方客户，从而支撑公司未来持续较快增长。积极拓展新能源汽车零部件领域。目前公司汽车电动差速器已批量出口美国与东南亚，今年以来实现收入5695万元。同时，公司已成功开发美国克莱斯勒新能源电动汽车电机轴（精锻件）项目并小批配套；其他项目进展良好。我们认为，这些将充分打开公司未来成长空间。