证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 罗克关

  据说根据广义相对论，只要市场的波动率放大，交易员们感觉到的时间就会显著拉长，因为个个手心都捏着一把汗。

  去年底美联储首次加息以来的这一个多月，全球市场所感受到的各种时空错乱已然历历在目。而在翻滚震荡之中，市场预期的转向也变得极具戏剧化，去年底对美国经济复苏的乐观预期开始迅速消退，有相当比例的公众舆论开始认真讨论一个问题——美国经济有多大可能重新陷入衰退？

  德意志银行美国首席经济学家Joseph LaVorgna用了一个非常形象的比喻来形容当前的状况。他说，美国经济就像一部装有六缸引擎的汽车，而现在越来越多的气缸开始报废了。媒体更是撰文总结归纳称，二战以来，每一次美国经济的衰退，无一例外都能从三个先行指标中看出些许端倪：工业产出、企业盈利和股票市场。

  那么，这三大指标现在是个什么状况？相关统计显示，在过去的12个月中，美国工业产出有10个月呈现下降趋势，目前已经比2014年12月的高点有大约2%的降幅；企业盈利状况也在2014年夏天触及高点后开始下行，截至去年三季度下行近5%；今年以来的美国股市更不用提了，主要的关键词就是：跌。

  不仅如此，全球其他市场的状况也不稳定。面对持续加大的通缩压力，欧洲央行近期表态称，实现通胀目标事关自身声誉。中国市场在新的一年里首当其冲遭遇的就是本币汇率大幅波动带来的挑战。油价的崩塌式下行，既有市场需求预期下行的因素，也有美元走强形成的挤压。而这种下行，又直接反馈到了美国的工业产出和企业盈利情况方面。尽管高盛的研究报告显示，剔除标普500中能源股的盈利变化后，主要工业股票的盈利状况基本维持稳定，但市场信心显然并不怎么买账。

  不可否认的是，美国经济积极的一面依然存在，支持美联储加息的重要指标——就业状况目前仍然趋于稳定。不过，这种指标上的分歧显然增大了对当前局势形成准确判断的难度。究竟美国经济能不能像美联储公开市场委员会预计的那样“逐渐”走向复苏？这将是横亘在此后很多次议息会议前的主要问题。回到中国市场，各种各样的不确定性也在持续发酵。本月以来，市场像走马灯似地在不断变换关注焦点——股市、债市、汇差、利差，传统上只要割裂开来看待的各个市场，今年相互之间的联动开始大大增强。和全球市场的翻滚震荡一样，本月A股市场投资者们所感受到的相对时间也在拉长。

  无他，我们正生活在一个相对时空进一步拉近的世界中。