证券时报记者 游 石
双节长假前后,以金属、农产品和能源为代表的国际大宗商品价格暴涨。究其原因,美元新一轮贬值、日本央行抢先降息,致使市场通胀预期重新升温是其最为重要的上涨动力。
根据此前业内的普遍预测,由于翘尾因素作用,今年国内CPI将呈现“两头低、中间高”的走势。但从宏观经济实际运行情况来看,7月份CPI同比上涨3.3%,8月份攀升至3.5%,随着目前物价的进一步走高,市场预期发生了调整,认为9月份CPI将达3.9%并创年内新高的观点占据主流。而其背后的原因,正是外部经济环境发生了巨大变化。
自9月中旬以来,美元展开新一轮贬值,拉开了各国汇率争端的序幕。美联储暗示,还将继续量化宽松政策,以达到刺激经济的目的,美元指数本轮跌幅超过7%,而包括人民币、日元、澳元在内的多种货币则持续升值。
面对国内商品出口竞争力下降的压力,各国央行纷纷采取措施。日本于上周抢先降息,将银行间无担保隔夜拆借利率从0.1%降至0—0.1%,这是继1999年和2001年后,日元第三次进入零利率时代。同时,日本央行还宣布设立5万亿日元临时基金,用于购买国债、商业票据、企业债券和交易所买卖基金,扩大资产负债表规模。随后,巴西、韩国、新加坡、泰国等出口导向型国家和新兴市场国家也纷纷介入市场,遏制本国货币汇率不断升值。
正如国际货币基金组织总裁卡恩所形容的那样,目前一些国家正试图把本国货币当作“武器”,各国在危机最严重时候表现出来的强烈合作愿望如今已经减弱。遗憾的是,卡恩并没有直接明示货币战争可能导致的物价失控的恶果。
由于国际贸易中,美元是作为主要支付和计价货币,美元贬值使得全球范围物价重心自然上移。而各国央行为对抗本币升值,竞相稀释货币购买力的做法则如同火上浇油,促使市场通胀预期不断升温。
截至上周五,反映全球大宗商品整体走势的CRB指数升至295.17点的两年来新高,金属、农产品、能源在基本面条件并不一致的情况下出现轮番上涨,其中黄金、棉花、锡等品种更是刷新了历史纪录,宣示新一轮商品超级牛市或泡沫已经来临。