海通证券 吴先兴

　　剔除基金建仓期的业绩，在最近3年业绩居前的基金经理为王华、董承非、张晓东、周蔚文、周炜炜。基金经理的近3年的业绩主要受某一段时间的突出业绩影响，从这点可以看出基金经理的业绩延续性仍然不高，每个基金经理有自己的风格和适应自己操作的市场阶段。在选择基金经理时，如果投资者对未来市场有自己的判断，可以根据基金经理过去的业绩表现选择在相应市场下表现较好的基金经理；如果市场走势难以判断，可以选择长中短期业绩都不错的基金管理人管理的基金，不能只过于关注短期或者长期业绩突出的基金管理人，应该在重点关注长期业绩的基础上，兼顾中短期的业绩情况。投资者应综合长中短期业绩，选择股票型基金管理人。

　　特征一：股票型基金更重防守

　　在3年业绩排名前5名的股票型基金经理中，有4位在市场下跌的2007年10月至2008年9月期间的排名也处于前5名，相应的在随后两年上涨行情中排名中并不靠前，业绩差异可能更多取决于在市场下跌时谁能及时降低仓位。

　　特征二：混合型基金要求攻守并重

　　从管理混合型基金的基金经理来看，最终的胜者可能是属于攻守并重的基金经理。3年业绩排在前5名的混合型基金经理中，其中4位在最近两年的整体上涨市中排名前10，同时也有4位在市场下跌的2007年10月至2008年9月期间排在前15名。

　　股票型基金经理和混合型基金经理致胜的方式有所不同，可能主要是由于混合型基金的仓位调整空间较大，在熊市中或在牛市中各只基金之间的仓位差异较大，因此要求对于牛市和熊市都要有较强的把握能力。

　　特征三：较长的从业时间

　　从管理股票型基金和混合型基金的基金经理特征来看，长中短期业绩均相对靠前的基金经理从业年限相对较长。分析原因，我们认为主要是因为较长的任职年限，使得这些基金经理拥有应对各种复杂市场环境的经验，保证这些基金经理能够在长中短期的业绩排名中都相对靠前。

长期业绩突出的混合型基金经理

上涨、下跌市中业绩考察

基金经理	基金名称	基金管理人	下跌市		上涨市		最近３年
			净值增长率（％）	排名	净值增长率（％）	排名	净值增长率（％）	排名
王亚伟	华夏大盘精选、华夏策略精选	华夏	－３１．４２	３／４９	１２９．８８	１／７６	５７．６６	１
阳琨	基金兴华	华夏	－３４．６７	７／４９	７３．２６	１２／７６	１３．１９	２
吴域	中银中国精选	中银	－３８．１０	１２／４９	８１．３３	５／７６	１２．２４	３
孙庆瑞	中银中国精选、中银蓝筹精选	中银	－３８．１０	１３／４９	７６．２９	１０／７６	９．１２	４
刘泽兵	基金通乾	融通	－４３．７１	２３／４９	９２．４９	３／７６	８．３６	５

资料来源:海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com

（上涨市是指:2008.9.29-2010.9.30 下跌市是指:2007.10.8-2008.9.28）