证券时报记者 黄兆隆

　　近期股市成交活跃，吸引了不少投资者挖空心思融资炒股，而一些券商也借机大开方便门，给客户介绍各种融资渠道，然后要求客户在其指定营业部开户交易，从中赚取佣金费。

　　据了解，自今年7月份股指反弹以来，上述中间介绍业务在券商营业部之间逐渐兴盛起来。其所介绍的融资方式大致可分为以下四种：在指定银行委托贷款、推荐信托产品融资、抵押证券资产融资、营业部客户拆借。

　　营业部扮演中间人

　　在上述融资方式中，券商营业部均扮演了中间介绍人角色，给客户设计各种融资方案，并针对不同融资方式以提高佣金率获取超额收益。

　　深圳某券商营业部负责人表示，客户将融资需求反馈给营业部后，会由客户经理牵头成立融资小组，结合客户资信状况、融资需求给出专门的融资建议以供参考，最终由客户自己决定具体融资方式。“这实际上也是营业部给客户提供的一种理财服务。”上述营业部负责人表示，“未来券商营业部将从单纯的营销通道转型成为理财服务中心、营销服务中心，所以必须要考虑客户的各种需求。”

　　事实上，类似的融资服务早已有之，只不过在今年券商营业部寻求转型的背景之下，上述服务渐有在业内“点燃燎原之火的”趋势。“一方面可以冲量提升市场份额，另一方面可以赚取佣金费率和超额收益，券商营业部开展上述业务自然动力大增。”上海某大型券商经纪业务部负责人表示。

　　据了解，融资中介业务给营业部带来的佣金提升度较为明显，一般能在行业平均线上提升万分之五左右，而且在量上的积累较为可观，能对部分客户资金做二次挖掘，使其入市金额翻番。

　　当然，并不是所有营业部能够推行上述服务。

　　“必须要沉淀了一批老客户。”某中型券商经纪业务负责人表示，“该服务的推行与营业部对客户的了解程度直接相关，营业部负责人必须承担在扮演介绍人过程中可能遇到的信用风险，所以推行的范围主要局限于营业部的中高端客户、甚至核心客户，其资产规模至少要在300万元以上。”

　　融资成本不一

　　在上述四种方式中，融资杠杆和利率成为客户最为关心的问题，而营业部也针对性地设定了相应的参考指标。

　　在融资杠杆方面，客户资产状况、资信状况是最重要的基本参考指标。“先期都不会太高，资金低于500万元的客户所享受的融资杠杆比例不会高于1：1。”上述中型券商经纪业务负责人表示，“若采取抵押证券资产融资，对于所抵押的股票在测算时会进行打折处理，一般在八折以下，若其此前已在营业部做过多次类似业务，其融资杠杆也可以适当放宽。”

　　据悉，该种方式借贷成本主要以典当行设定的折扣率和期费而定，而券商并不额外收费，仅赚取客户的交易佣金。

　　与上述方式不一样的是，信托产品融资、在指定银行委托贷款、向营业部客户拆借三种方式的融资杠杆则会高于1：1，达到1：2，甚至更高。

　　其中，信托产品融资要求客户资产规模最低为300万元，券商则会将佣金率提升至1.5％。以上。

　　在指定银行委托贷款则一般要求客户资产规模在1000万元以上，其费用包括8%的一次性费用（含银行手续费）、8%的年化利率，一般两者合计利率在13%以上。

　　向营业部客户拆借则一般要求客户资金量在500万元以上，其借贷利率一般会在12%至15%之间，以借贷方和放贷方两者商议而定，券商并不额外收取费用，仅赚取交易佣金费率。

中介融资方式 融资杠杆 融资成本 融资风险 营业部获利途径

抵押证券资产 为抵押证券的５至８折（由典当行拟定） 还款额为贷款额加上每月的期费。例如，５０万市值的股票，比例为７０％，那么贷款为３５万。每月的期费为２．９％。贷款期限为３个月，那么３个月后，需要归还的钱共计３８０４５０元 股票下跌至“警戒线”下有平仓风险 仅收取贷款资金的交易佣金费率，无额外收费

（门槛为３００万元左右）

银行委托贷款 １：１甚至更高（由出资方与融资方拟定） 其费用包括８％的一次性费用（含券商中介费、银行托管费）、８％的年化利率，一般合计在１３％以上 股票下跌导致的亏损及还款不及时的信用风险 贷款资金交易佣金费率、中介费

（门槛在千万元左右）

存量客户拆借 １：１甚至更高（由出资方与融资方拟定） １２％至１５％的年化利率，由出资方与融资方拟定 股票下跌导致的亏损及还款不及时的信用风险 仅收取借贷资金的交易佣金费率，无额外收费

（门槛为５００万元左右）

借道信托产品 １：１；１：２ １２％的固定费用，及证券交易的税、费等 股票下跌导致账户亏损无法回收本金 将交易佣金费率提升至１．５％。至２％。之间

（最低门槛为３００万元） （制表：黄兆隆）