证券时报多媒体数字报

　　金融海啸爆发以来，全球投资银行业已发生了怎样的变化？从今年前三季度的业绩报表和排名中，可以看出一些端倪。

　　高盛与大摩：此消与彼长

　　尽管2008年这两家公司转身为银行控股公司，但业务范围和经营方式变化不大，依然可以归为投资银行。

　　今年前三季度，高盛实现净利润15.32亿美元，较去年同期下降72%，净收入较去年同期下降25%；摩根士丹利前三季度实现净利润43.6亿美元，同比增长13%，净收入同比增长15%。

　　从前三季度分项业务看，在投资银行业务方面，高盛净收入为34.98亿美元，较去年同期增长6%；摩根士丹利为39.4亿美元，较去年同期上升17%。

　　机构客户服务业务方面，高盛净收入为142.24亿美元，较去年同期下滑22%；摩根士丹利相接近的分类为资金交易业务（扣除投资收入）和佣金业务，净收入为156.47亿美元，较去年同期增长28%。

　　投资与贷款业务方面，即自有资本金业务，高盛净收入为12.7亿美元（第三季度对中国工商银行的投资减值10.45亿美元），比去年同期下降77%；摩根士丹利投资收入为4.33亿美元，比去年同期下降62%。

　　投资管理业务方面，高盛净收入为37.7亿美元，较去年同期上升8%；摩根士丹利资产管理业务净收入前三季度为64.99亿美元，较去年同期增长11%。

　　总体上看，今年前三季度，高盛降，摩根士丹利升，此消彼长，多年来摩根士丹利第一次超过高盛。这种结局是否昭示新的竞争格局，有待观察。

　　花旗集团与摩根大通：

　　优势与恢复

　　花旗集团与摩根大通，都是投资银行业务比重较大的金融集团。从今年业绩看，摩根大通继续保持明显优势，花旗集团从金融海啸的重创中迅速恢复。

　　今年前三季度，花旗集团的净利润为102.17亿美元，较去年同期增长了9%，净收入下降10%；摩根大通净利润为158.48亿美元，较去年同期增长了22%，净收入下降1%。

　　从前三季度与投资银行相关的分项业务看，花旗集团证券及投行业务净收入为182.24亿美元，较去年同期降7%；交易服务为74.99亿美元，较去年同期增6%，经纪与资产管理为2.39亿美元，较去年同期降49%。而摩根大通投资银行业务净收入为219.16亿美元，较去年同期增10%；资产及证券服务业务为56.8亿美元，较去年同期增14%；公司金融及私募股权为72.59亿美元，较去年同期降38%。

　　投行业务全球排名：

　　美欧综合集团

　　以下根据彭博统计数据进行描述。

　　全球股权及股权挂钩产品：今年前三季度承销商前10名为高盛、摩根士丹利、美银美林、摩根大通、瑞士信贷、花旗集团、德意志银行、瑞士银行、巴克莱资本和野村控股。这与2010年的排名相比略有变化，高盛由第3名升至第1名、瑞士信贷从第8名升至第5名，花旗、瑞士银行下降两名。中国的证券公司中，中金公司排第20名，中信证券排第17名（Bloomberg统计与国内统计有差异，下同）。

　　全球债券：今年前三季度，承销商前10名为德意志银行、巴克莱资本、摩根大通、汇丰银行、法国巴黎银行、瑞士银行、花旗集团、高盛、美银美林和苏格兰皇家银行。这与2010年相比略有变化，花旗、高盛跃升3名。中国的证券公司中，中金公司排第159名，中信证券排第161名。

　　收购与兼并业务：今年前三季度，全球财物顾问业务前10名为：摩根大通、高盛、摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、美银美林、德意志银行、巴克莱资本、拉扎德和瑞士银行。排名与2010年相比略有变化，摩根大通从第3名升至第1名，花旗集团从第9名升至第5名，摩根士丹利从第1名降到第3名。中国的证券公司中，中金公司排第49名，中信证券排第75名。

　　以上数据表明，目前全球资本市场格局，与金融海啸爆发前没有太大变化，依然是美欧机构主导，美国机构股票承销和财务顾问业务实力较强，而欧洲机构债券承销业务实力较强，亚洲公司只有在股票承销中进入前10名（野村控股）；依旧是综合金融集团为主角，严格意义上的独立投资银行，今年只有野村控股、拉扎德各在一项业务中进入前10名。

　　中国证券业的路还很长。

　　（作者系中信证券首席战略专家）

　　（本文为“证券业战略观察”专栏完结篇）