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潜龙勿用之IPO重启

2013-08-21 来源:证券时报网 作者:郑莹

  【莹语非非】 “潜龙勿用”中的“勿用”不是不用,而是还没有用,怎么用还没有确定,而在这种不确定性中,蕴含着无限可能。

  

  但凡金庸迷,都会记住一个叫郭靖的小伙子,这个小伙子有一套绝招,乃丐帮帮主洪七公所授,唤作“降龙十八掌”,一出手便释放巨大的能量与气流,厉害得不得了,令无数江湖高手为之折腰。

  “降龙十八掌”的招式名称,来自《易经》里乾卦六爻的解释,分别是“初九潜龙勿用”、“九二见龙在田”、“九三君子终日乾乾”、“九四或跃在渊”、“九五飞龙在天”、“上九亢龙有悔”。

  其中第一爻,初九爻的爻辞“潜龙勿用”说的是什么呢?先照字面意思看,“潜”是还没有腾飞的,蛰伏的意思;而“龙”呢,往往代表我们中华民族的一种精神,一种象征,这里更多的是一种形象的比喻,而非实指;“用”就是使用,用处的意思了。这一爻里最有意思的字就是这个“勿”字。这个“勿”字,可不是“不”的意思。“勿用”,可不是不用;“勿用”是还没有用,怎么用还没有确定,而在这种不确定性中蕴含着无限可能。比方说,一桌子人吃饭,七嘴八舌聊来聊去,最后话题总是集中到单身的小帅帅、小靓靓们身上。因为单身,所以待价而沽,想象空间巨大,麻雀变凤凰也完全有可能。如此,大家对于小帅帅、小靓靓们就有兴趣有预期,这就是“潜龙勿用”。而一旦确定对象了,结婚了,就价值确定了,就不是“潜龙勿用”了。

  从2012年10月10日起至今,A股市场还未有新股发行(IPO)。这样一来,IPO便化为一只“潜龙”,它什么时候重启,重启后会如何,成了我等股民们念念关心的问题。所以呢,目前处在不确定状态中的IPO重启颇有点“潜龙勿用”的意味。那么,该如何看待这条潜龙“用”的可能性呢?

  首先,开放肯定比封闭好。股市的本质是服务于实体经济,让真正的优质企业能够借助资本市场的力量发展壮大;而对于任何一个国家的股市来说,抛开其他问题不谈,新股发行是一个无法回避的话题。如果永远只是一个存量市场,市场心理无法容纳哪怕是一家新上市企业,那么这样的股市更像是一个封闭的赌场,资金只能在固化的小圈子内流动博弈。相对于不完善的新股发行制度,这种做法看似是与不合理的股市对抗,但却催生了更畸形、更不合理的资金资源分配,对资本市场和实体经济的健康发展是有害无益的。

  其次,结构应变得更加有活力。目前,A股上市公司的结构不合理。根据国资委的数据,截至2012年底,国有控股上市公司共953家,占A股上市公司数量的38.5%;市值合计13.71万亿元,占A股上市公司总市值的51.4%。一国的经济活力有赖于中小企业,特别是对于处于弱复苏和结构转型中的中国来说,未来的希望在于民间经济、中小企业、新兴产业的活跃与成长。国有市值占比过高,资本市场就无法更有效地服务于民间经济、中小企业、新兴产业,甚至会助长“国进民退”,导致经济活动僵化,这也就带来了另外一个不合理的状态。

  再次,加强监管,理顺机制,求质不求量。IPO无法回避,与此同时,新股发行制度问题,尤其是上市公司造假、圈钱的恶习,我们也必须正视。这就要求监管机构加大改革,从6月初证监会公布的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》来看,还是有很多积极的改变,比如加强信息披露、强化网下报价约束机制、大小非解禁时间与股票表现挂钩、补漏保荐机构追责机制等,虽然现阶段只是一些技术性改造,但罗马不是一天建成的,关乎国计民生的新股发行制度,也需要一步一步完善。如果因为IPO制度暂时的不完善,就全盘否定IPO,给IPO扣上洪水猛兽的帽子,也是极不可取的。现在的股市制度,相对于2年前的状态,应该说已经是大大改善了。

  最后,IPO重启后率先上市的企业,将出自过会的数十家企业。应该说这些企业都是经过几轮核查,精挑细选剩下的,本身的素质都会较高。相信它们上市后,会给投资人带来新的机会。

  说了这么多“用”的可能性,作为潜龙的IPO还是“勿用”。无论如何,这条潜龙终究会再“用”的。还是借用九五爻“飞龙在天”的词来表达咱股民们的心愿吧:苦候终有日,风雷一朝至。四海任崩腾,九霄舒胸臆。

  (作者系从容投资联合创始人)

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