证券时报记者 程俊琳

　　“我挺敬佩华富的曾刚，他的投资风格很适合管理一级债基，积极而不激进。”这是另一家基金的债券基金经理在聊到同行时对曾刚的真实评价。在同行眼里，华富基金现任固定收益部总监曾刚在债券基金的投资上有自己的一套，善于大类资产配置，提前伏击，又能提前退出。

　　在华富基金公司短短两年的时间，曾刚在债券基金管理上脱颖而出，华富基金也在债券基金的投资上形成了自己的特色。“曾刚是个厚道的人，虽然有很多公司轮番邀请，他依旧在公司踏踏实实做投资，构建自己的固定收益团队。”华富一会员工表示。

　　曾刚对记者说：“持有人投资一只基金实际上是在投资一个人，管理人应当首先具备管理基金的能力，同时还要多为投资人着想。”这是他的信念，也是他努力的方向。

　　国内第二批债市投资人

　　曾刚管理的华富收益增强债券A/B基金，平均年化收益超过13%，分列所有发行满2年的一级债基中的第一和第二位。回顾自己十余年的投资生涯，曾刚感慨地说：“选择证券这条路最初就十分明确，但选择债券却是生活的安排。”

　　“风险”，这是很多早期从事过期货的人深深烙在心里的两个字，他经历过“3·27”国债事件，也看到有期货客户三月赔光外派非洲三年得来的几十万积蓄，对风险的认识从字面渗透到他的骨子里。短短一年的期货从业经历，让他逐步确立了自己的从业方向。

　　一个偶然的机会他来到汉唐证券，开始了在债券市场学习实践的最初积累。“汉唐证券算得上是业内在债券市场方面较早系统化研究与投资的券商，我的几个同事几乎全是基金经理，所以我觉得当时自己像是进入了英雄一般的部门，这对我而言是一笔宝贵的财富。”

　　回望自己工作过的几个单位，曾刚觉得刚好勾勒出债基投资的几大资产类别。在红塔证券自营部专业打新，在汉唐证券培养了对债券的投资选择能力，在上海电气财务公司则对整体资产配置、可转债和基金投资有了更多的实践。对曾刚而言，在过去几个老东家中的工作经历，培养了自己从事债券基金管理必不可少的几大类投资素养。事实也证明，他在管理债券基金中最大的特色和优势就在大类资产配置，上述几家公司的专业系统训练使他具备了这样的能力——在恰当的时机提前布局，并能准确判断退出时机。

　　追求稳定收益

　　看似风平浪静的债市投资，却是风险云集。持有人对债券基金的定位是低风险的资产配置品种，这无疑加大了债券基金经理的压力：一是要尽量保本不亏损，二是要尽可能在保本的前提下获取超额收益。

　　在业余生活中，曾刚的最大爱好是足球，从过去的校队到现在的行业比赛，他一直是守门员。“守门员需要承担巨大的责任，他必须想办法把对手的球扑出去，这种责任感和基金经理一样。”曾刚聊起足球时有了一套理论。

　　曾刚认为，对于投资，每个人都应该是守门员，他不仅需要担当，更需要一种大局观，他要了解中后场的布防，对双方形势都要非常清楚，在需要时对队伍进行整合。不仅如此，守门员必须有敏捷的反应，必须做出提前判断，才能在对方进攻时做出准确的防备。

　　这是曾刚对基金经理这一角色的理解。作为一名债券基金经理，曾刚深知“稳定收益”的重要性，所谓的“稳定”是持有人希望这只基金的波动不宜过大，这与曾刚的风格不谋而合。

　　“我对一级债基的收益定位就是4%-6%，这个区间的风险相对可控，如果追求过高收益必然意味着要冒更多风险，因此考虑到持有人的利益，一级债基的收益定位就该在这个区间，这是第一个目标。”曾刚表示。

　　所谓积极，曾刚对其定义是要能够主动去追逐可投资领域中的投资机会，基金经理必须有积极的一面。尤其在锱铢必较的债券市场，只有及时追求各大类资产中的投资机会，才能获得相对较高的收益。“不激进”体现在他日常管理组合时，坚持单券配置比例不宜过高，慎重参与较低评级的信用债。比如他去年虽然非常看好可转债投资，但纪律决定他一直在这部分资产配置上较谨慎，不冒大的风险。

　　债基收益率回归常态

　　相比股票型基金经理，债券基金经理更需要耐得住寂寞。曾刚表示：“管理股票基金需要更多的激情，做债券基金则需要平和，我的个性偏谨慎，更适合做债基。”

　　现在，曾刚正致力于构建公司的固定收益团队，他希望在完成基本架构的搭建后，能够在债券研究实力上再进一步，逐渐构建内部风险评估体系，支持信用债可转债的投资工作。

　　曾刚即将管理华富旗下第二只债券基金——华富强化回报封闭式债基，这只封闭式债券基金是华富基金接下来的重头戏。他告诉记者，这是一只封闭式产品，整个组合可以保持相对稳定。“在操作中可以相应将久期增大一些，或者适当增加信用债配置的比例，也可以借用资金杠杆来适当放大操作，更重要的是，20亿上限对债券基金来说是比较合适的规模，在打新以及可转债投资上都不会被摊薄收益，对管理人和持有人都有利。”

　　曾刚对下半年的债券投资思路也异常明确。他认为，经济数据在三、四季度探底的可能性很大，整个经济环境面临着转变经济增长模式的压力，中期还存在一定的通胀压力，这是全行业面临的最大不确定性。在这种前提下，曾刚的观点是，股市债市都有机会，但两边的空间都不会太大。

　　在这种逻辑下，单纯的纯债组合获取收益的空间变小，因此曾刚对纯债组合持中性态度，他将采取调整久期的安排。打新方面，他认为近期新股集中破发表明打新风险已经逐步显现，未来新股破发比例会逐步下降，但打新依旧需要优中选优。相对而言，曾刚更为看好的还是可转债，尤其在可转债市场扩容之后，这部分资产带来的收益值得关注。

基金经理介绍

　　曾刚：中国科技大学学士、清华大学MBA，先后在红塔证券自营业务总部、汉唐证券债券业务总部、华宝兴业基金研究部负责宏观经济和债券的研究；2005年7月任上海电气财务公司资产管理部经理助理，负责固定收益投资。2008年5月加入华富基金管理有限公司，现任华富基金管理有限公司固定收益部总监、投资决策委员会成员，2008年5月15日至2010年2月2日担任华富货币的基金经理，2008年5月28日起任华富收益增强的基金经理。